INTERCAM BANCO. OPINIÓN ANÁLISIS Boletín Semanal

4 de febrero de 2022
Visión 3D
Alejandra Marcos
amarcos@intercam.com.mx
Santiago Fernández
sfernandezs@intercam.com.mx
Indice
Entorno y estrategia ................................... 1
Esta semana estuvo plagada de datos
importantes sobre el cierre de la economía
del 2021 y los inicios del 2022. El dato de
empleo en Estados Unidos superó
estimados. En Europa, el BCE mantuvo sin
cambios su postura, pero Lagarde admitió
que tendrán que evaluar su curso de
acciones futuras; después de una inflación
que se siguió acelerando hacia 5.1% anual
en enero. En México se confirmó una
recesión y los indicadores adelantados del
IMEF señalaron una economía que ha
perdido todo el dinamismo y se contrae en el
primer mes del año.
Bolsas y empresas ..................................... 5
Cierran S&P y el IPC enero con la mayor
contracción desde marzo de 2020. Rebotan
mercados a inicios de febrero dado que los
reportes superan en su mayoría las
expectativas. Aumenta volatilidad por calidad
mixta en las empresas tecnológicas de alta
capitalización. En México, el IPC subió 1.2%
semanal después de una caída de 3.6% en el
mes de enero. Reportes 4T21 serán
determinantes en el desempeño individual de
las emisoras.
Análisis técnico .......................................... 7
Pronósticos ................................................ 9
Los mercados al cierre del viernes .......... 10
Rendimiento de emisoras del IPyC .......... 11
Las 10+ y las 10– en el mercado ............. 12
Rendimiento de bolsas internacionales.... 13
Múltiplos de valuación .............................. 14
Sustentos de inversión ............................. 14
Dividendos ............................................... 17
Entorno y estrategia
Fuerte reporte de empleo
El Top
 Reporte de empleo en Estados Unidos sorprende al alza, también se revisaron
cifras del mes de diciembre.
 En su reunión de política monetaria del BCE mantuvo sin cambios su postura,
pero Lagarde apuntó a un tono más hawkish.
 ISM en Estados Unidos de servicios retrocede ante los efectos del Ómicron.
 La inflación en Europa se acelera nuevamente hacia 5.1%.
 Indicadores adelantados del IMEF señalan que durante enero la economía
mexicana se contrajo.
 El PIB del 4T21 de México se contrae 0.1% trimestre a trimestre. Se confirman
señales de recesión técnicas.
 Datos de inversión y consumo en México del mes de noviembre resultaron
mixtos. La inversión se mantiene muy lejos de los máximos históricos.
El retrovisor
Esta semana estuvo plagada de datos importantes sobre el cierre de la
economía del 2021 y los inicios del 2022. El relevante dato de empleo en
Estados Unidos superó estimados, señalando una creación de 467 mil
puestos de trabajo. Adicionalmente se revisaron fuertemente al alza las
cifras del mes de diciembre, lo que señala menores condiciones de holgura
en la economía americana. En Europa se llevó a cabo la reunión de política
monetaria por parte del BCE, que mantuvo sin cambios su postura; sin
embargo, en conferencia de prensa, Lagarde admitió que tendrán que
evaluar su actual postura, dando un tono más hawkish al comunicado del
banco. Ello, en vista de una inflación que se siguió acelerando hacia 5.1%
anual en enero. En México se publicó la estimación oportuna del PIB del 4T21
que confirma las voces de recesión, ya que se ligaron dos trimestres
consecutivos de contracción económica. Además, los indicadores
adelantados del IMEF señalaron una economía que ha perdido todo el
dinamismo y se contrae en el primer mes del año. Tanto las manufacturas
como los servicios se ubicaron por debajo del umbral de 50 puntos,
señalando una economía que decrece. Finalmente, los datos de inversión y
de consumo para nuestro país fueron mixtos. Al mes de noviembre la
inversión se mantiene muy lejos del máximo histórico, mientras que el
consumo ha recuperado su trayectoria ascendente.
Las cifras de empleo en Estados Unidos sorprendieron al alza. La sólida
recuperación del empleo en Estados Unidos parece haber tomado nuevo ímpetu,
Ver información importante al final de este documento.
1INTERCAM BANCO
Visión 3D
Empleos creados en EE.UU.
Miles
750
677
697
650
550
517
510
467
450
424
350
Fuente: Bloomberg.
Índices ISM de EE.UU.
Puntos
70
65
60
59.9
57.6
55
Manufacturas
50
45
No manufact.
40
2019
2020
2021
2022
Fuente: Bloomberg.
4 de febrero de 2022
una vez que las últimas cifras publicadas por la Oficina de Estadísticas Laborales
confirmaron un incremento mayor al esperado en el empleo. Durante enero se
crearon 467 mil nuevos puestos de trabajo, muy por encima de estimaciones de
125 mil (incluso hubo quienes esperaban cifras negativas por el impacto de
Omicron durante el mes). Es posible que una revisión a la metodología
(relacionada con los ajustes por estacionalidad) esté detrás de la sorpresa. Estos
cambios metodológicos (que suelen tener una frecuencia anual) tuvieron impacto
también en los datos de diciembre, que fueron revisados al alza sustancialmente,
de 199k a 510k. La tasa de desempleo, sin embargo, se elevó a 4%, pues la tasa
de participación mostró un incremento a 62.2% (vs 61.9% prev.). Tras los ajustes,
el número de desempleados se encuentra tan sólo 2 millones por encima de los
niveles de febrero de 2020 (pre-pandemia), lo que confirma una firme recuperación
del empleo, a casi dos años del inicio de la pandemia. Los datos reforzaron la
percepción de un mercado laboral ajustado y una economía con condiciones de
pleno empleo. Esto a pesar de la gran volatilidad de los números y los problemas
en las mediciones que ha provocado la pandemia. Los salarios se incrementaron
también más de lo esperado y registraron alzas de 5.7% anual (vs 5.2%e.) tras un
avance de 0.7% en el mes. Es el mayor nivel de aceleración en los salarios
promedio por hora desde mayo de 2020, cuando la desaparición de empleos de
bajos salarios por la pandemia provocó un repunte importante del indicador. Todo
ello apunta a un entorno que favorece una normalización monetaria acelerada en
Estados Unidos: los mercados han vuelto a especular con un incremento de 50pb
a la tasa de interés en marzo. Si los datos de inflación la próxima semana
sorprenden al alza, es posible que esa especulación comience a convertirse en el
escenario más probable. De momento, nosotros mantenemos la expectativa de
que el inicio de alzas se dé con un incremento de solo 25pb en marzo; pero
habremos de estar pendientes de los datos de inflación de enero para ajustar esta
expectativa.
Los ISM confirmaron desaceleración de la economía estadounidense en
enero. Los indicadores tanto para manufacturas (57.6) como para servicios (59.9)
estuvieron prácticamente en línea con estimados y confirmaron desaceleración
con respecto a diciembre. La actividad en las manufacturas cayó a su nivel más
bajo desde noviembre 2020, con la demanda, el empleo y la producción
retrocediendo. Sólo el indicador de precios sorprendió al alza, aunque se mantiene
aún por debajo de los picos alcanzados a mediados del año pasado. Los servicios
vieron una desaceleración de actividad más marcada, por el impacto de la última
ola del virus. El sector crece a su nivel más bajo desde la primera mitad de 2021.
Los precios se desaceleraron junto con la demanda, aunque éstos sí se mantienen
cerca de sus niveles más altos. Se teme que la actividad económica sea débil para
todo el 1T22, con problemas en cadenas productivas aún presentes y escasez de
mano de obra; al tiempo que la inflación, tasas de interés más altas y un menor
gasto de gobierno al esperado podrían contribuir a materializar un escenario de
menor crecimiento.
La inflación en Europa sorprendió al alza y el Banco Central Europeo
finalmente dio señales de cambios en su postura. Las cifras más recientes de
inflación en la economía europea sorprendieron al alza al registrar un nuevo récord
de 5.1% anual, contrario a las expectativas de desaceleración en enero (4.4%e.).
La energía sigue explicando buena parte del alza en el índice de precios al
consumidor (28.6% anual) y la inflación subyacente se desaceleró de 2.6% en
diciembre a 2.3% este mes de enero. Sin embargo, la sorpresa en el índice general
ha comenzado a reavivar preocupaciones de que la inflación no descienda en la
trayectoria esperada por el BCE, pues prácticamente en todo el continente se
registró aceleración (5.1% en Alemania; 6.1% en España; 3.3% en Francia). En su
primera reunión de política monetaria del año, el BCE refrendó su postura de retirar
los estímulos sólo de manera gradual, a pesar de las sorpresas de inflación. El
comunicado confirmó que las tasas se mantendrán en sus niveles actuales (-0.5%
depósitos; 0% refinanciamiento) y no se elevarán hasta que la inflación pueda
proyectarse en 2% de forma sostenible. Además, el programa de compras de
emergencia (PEPP) sigue destinado a desaparecer este mes de marzo, mientras
que el convencional (APP) verá incrementos de 40 mil millones de euros a partir
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2INTERCAM BANCO
Visión 3D
Inflación CPI de la Eurozona
Cambio % anual
6.0
5.1
5.0
4.1
4.0
3.0
2.0
1.7
2.0
1.4
0.9
0.4
1.0
0.0
-1.0
2019
-0.3
0.1
2020
2021
2022
Fuente: Bloomberg.
Índices IMEF de México
Puntos
56
53
50
48.8
49.0
47
4 de febrero de 2022
del 2T22, 30mm en el 3T22 y 20mm en el 4T22. El BCE reiteró que reducirá
lentamente los programas de compras y que no habrá incrementos a las tasas
hasta que el proceso haya concluido (marzo de 2023). Sin embargo, en
conferencia de prensa, la Presidente del BCE, Christine Lagarde, dejó entrever
que evaluarán la pertinencia de su actual postura. Reconoció que la trayectoria de
inflación podría ser más elevada de lo esperado y manifestó que entre los
miembros se debate intensamente sobre la inflación. A diferencia de conferencias
previas, no consideró improbable un alza a las tasas este año y afirmó que
evaluarán entre marzo y julio su curso de acción. Esto provocó ajustes en las
expectativas de normalización monetaria en Europa, el Euro se apreció y en el
mercado de dinero comienzan a descontarse incrementos a las tasas de interés,
al punto que se espera que la tasa de depósitos vuelva a ser positiva al cierre de
2022 (-0.5% actualmente).
En China, la desaceleración económica persiste a comienzos de 2022. De
acuerdo a los PMIs oficiales publicados esta semana, la economía china siguió
desacelerándose en el primer mes del año, después de que el sector
manufacturero y de servicios vieran caídas en sus niveles de actividad durante
enero. Las manufacturas prácticamente se encuentran en estancamiento (50.1),
mientras que la actividad en los servicios se desaceleró ante continuos brotes de
COVID-19 (51.1). Los datos sugieren que los estímulos monetarios y fiscales más
recientes aún no han tenido impacto en la economía real. Adicionalmente, el inicio
del Nuevo Año Lunar podría haber disminuido la actividad (como cada año), algo
que se conjugó con órdenes por parte de las autoridades para disminuir la
producción de acero y reducir la contaminación de cara a las Olimpiadas de
Invierno en febrero. Las restricciones sobre viajes y algunas cuarentenas han
inhibido el consumo en los servicios. No se espera ver mejoría inmediata en
febrero, pues las celebraciones por el Nuevo Año Lunar seguirán distorsionando
las cifras de producción el próximo mes. Ante este panorama, se espera seguir
viendo respaldo a la economía a través de la política monetaria y fiscal.
44
41
Manufacturas
38
No manufact.
35
2019
2020
2021
2022
Fuente: IMEF.
Los indicadores adelantados del IMEF en el mes de enero se debilitaron
señalando una economía en contracción. El IMEF manufacturero se ubicó en
48.8 puntos, menos que el previo (53.2) y menor a las expectativas. En tanto el no
manufacturero se situó en 49 puntos desde 52.8 del mes anterior. Con ambos
indicadores cayendo por debajo de los 50 puntos, la economía ha entrado en una
contracción, situación que no se había presentado desde la segunda ola de la
pandemia. Las caídas son generalizadas entre los componentes de ambos
indicadores. Es posible que el deterioro se explique por el aumento exponencial
en el número de casos por la variante de Ómicron. Pese a que no se han
implementado medidas de distanciamiento, el efecto en la economía es evidente.
Con respecto al indicador manufacturero la caída se explica en su mayoría por el
componente de empleo. Los inventarios también se contrajeron mes a mes,
considerando los renovados efectos de la pandemia en las cadenas de suministro
y los cuellos de botella. Para el indicador no manufacturero la mayor caída se
registró en producción y el empleo. Estos indicadores señalan que la pérdida de
dinamismo observada en el último trimestre de 2021 ha continuado a inicios de
2022, por lo que refuerza la expectativa de debilidad en la economía.
Cifras oportunas del PIB del 4T21 confirman recesión técnica para la
economía mexicana. El PIB del último trimestre del año cayó 0.1% trimestre a
trimestre, con lo que se ligaron dos trimestres consecutivos en contracción.
Considerando las cifras anuales, el crecimiento fue del 1%, por lo que el rebote de
la economía mexicana en el 2021 fue del 5%, bastante moderado tomando en
cuenta la contracción observada en el 2020 de 8.2%. Todo parece indicar que la
demanda interna extendió su desaceleración, afectando sobre todo al consumo.
El sector servicios cayó 0.7% trimestre a trimestre, tras una contracción del 0.9%
del tercer trimestre. En el sector de manufactura aún se perciben problemas con
las cadenas de suministro y la industria creció sólo 0.4% de manera secuencial.
Por último, las actividades primarias se ubicaron en 0.3%.
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3INTERCAM BANCO
Visión 3D
4 de febrero de 2022
Datos de inversión fija bruta del mes de noviembre señalan contracción. La
inversión resultó mayor en 5.9% en términos anuales, beneficiada en parte por un
día laboral adicional y todavía una baja base comparativa. La maquinaria y equipo
aumentó 12.0% y la construcción en 1.1%. Sin embargo de manera secuencial
(mes a mes) la inversión se contrajo 0.1% ligando por tercer mes consecutivo
retrocesos. La inversión se encuentra muy lejos del máximo alcanzando en los
últimos años y resulta menor en 3.8% del nivel pre pandemia. Por su parte, los
datos de consumo fueron positivos. La cifra presentó un crecimiento del 7.5% en
términos anuales, siendo los bienes importados los que mayor crecimiento
presentan. En cuanto a los servicios fueron mayores en 8.9%. No obstante, la
notable mejoría en el consumo, pensamos que la perspectiva hacia adelante es
bastante retadora, particularmente para la demanda interna. La inversión se
mantiene muy afectada y esto nuevamente retendrá el crecimiento esperado para
el 2022. Aunado a ello, la elevada inflación originará mayores tasas de interés, lo
que a la postre podría afectar el desempeño económico.
El panorama
La próxima semana se publicarán datos de inflación en Estados Unidos y México,
seguidos de una decisión de política monetaria en el Banco de México. Las cifras
de inflación para el mes de enero en México se publicarán el miércoles, y se espera
ver que los precios continúen su desaceleración a tasa anual, con los estimados
apuntando a una cifra de 7.01%. En Estados Unidos, por el contrario, aún se
espera ver aceleración de la inflación en enero, con el consenso de estimados en
7.3%. Los mercados estarán atentos a cualquier señal de una inflación
generalizada y poco propensa a caer en Estados Unidos, para determinar si la
FED deberá ser aún más agresiva de lo que ya se ha tornado en semanas
recientes. Finalmente, el Banco de México tendrá su primera reunión de política
monetaria del año. Será la primera con una nueva Gobernadora, Victoria
Rodríguez Ceja, y se espera que el ciclo de alzas a las tasas de interés continúe
al mismo ritmo que en diciembre (50pb).
Calendario de Eventos Económicos
Día País 02/09/22 México
Indicador
Inflación (anual)
02/10/22 EE.UU. Inflación CPI (anual)
02/10/22 México Decisión Banxico
02/10/22 México 02/11/22 México Período Est. Prev.
Jan 7.01% 7.36%
Jan 7.3% 7.0%
10-feb 6.0% 5.5%
Salarios nominales Jan -- 5.5%
Producción industrial (anual) Dec 2.9% 1.6%
Fuente: Bloomberg.
¿Qué recomendamos?
La temporada de reportes trimestrales en Estados Unidos y México ha sido
determinante en la trayectoria de los mercados de renta variable. Ello sumado a
los temores de inflación y re acomodo de la política monetaria han originado que
durante el año las principales bolsas de valores alrededor del mundo presenten
rendimientos negativos. Nos parece que la expectativa para Estados Unidos es
positiva, pese al retiro de liquidez y las condiciones menos laxas, sin embargo
creemos que habrá una rotación de activos hacia sectores considerados de valor
en sustitución de los de crecimiento. En México nuestro mercado sigue
presentando una subvaluación considerable, pero hay nombres que nos parecen
atractivos de empresas con sólidos fundamentales y bajas valuaciones. Para el
tipo de cambio en niveles superiores de 20.90 sugerimos deshacer las posicione
tácticas.
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4INTERCAM BANCO
Visión 3D
Bolsas y empresas
Jaime Aguilera
jaguilera@intercam.com.mx
Ganadoras y perdedoras de la semana
Múltiplos P/U
Promedio
Región
Actual 5 años
América
EU S&P500 23.51 22.60
EU DJ Ind 18.73 19.82
EU Nasdaq Comp 101.55 51.54
14.78 20.45
7.24 28.58
MX IPyC
BR
Brasil
Europa
EZ Euro Stoxx 50 17.33 23.36
UK FTSE 100 16.36 38.31
FR CAC 40 20.61 24.89
AL Dax 30 14.59 23.55
Nikkei 225 15.00 20.38
Asia
JP
6.52 7.82
CN Shanghai 14.39 15.48
IN 26.35 26.13
23.22 18.52
RU Moex
Sensex
Índice de volatilidad (puntos)
VIX Index
Fuente: Bloomberg.
Las Mayores Alzas en la Semana del IPyC
Alsea
Bbajio
Tlevisa
Cuervo
Bolsa
Regional
Gfinbur
Gap
Q
Lab
11.3%
9.2%
8.6%
8.1%
8.0%
7.6%
6.6%
6.6%
4.8%
4.0%
0%
5%
10%
15%
Fuente: Intercam.
Las Mayores Bajas en la Semana del IPyC
Gcc
Cemex
Alfa
Gcarso
Femsa
Gfnorte
Livepol
Amx
Mega
El Top
 Cierran S&P y el IPC enero con la mayor contracción desde marzo de 2020
ante la expectativa de mayores tasas de interés en EE.UU.
 Rebotan mercados a inicios de febrero dado que los reportes superan en su
mayoría las expectativas. Aumenta volatilidad por calidad mixta en las
empresas tecnológicas de alta capitalización.
 La fuerte cifra de empleo en EE.UU. a pesar de ómicron refuerza la idea de la
necesidad de elevar las tasas de interés en aquel país.
 En México, el IPC subió 1.2% después de una caída de 3.6% en el mes de
enero. Reportes 4T21, determinantes en desempeño individual de las emisoras.
 Alpek realiza adquisición; Bachoco y Santander con reportes mixtos.
Lo más relevante
Durante el mes de enero los principales índices en Estados Unidos registraron
caídas históricas sólo comparables con aquéllas que se observaron en marzo de
2020. El S&P 500 registró una contracción de -5.3% y el Dow Jones de -3.3%
mientras que la caída del Nasdaq fue cercana al 10%. El ajuste en el mes de enero
se dio principalmente por el ajuste de expectativas que se desprendió del último
comité de la Reserva Federal donde el discurso cambió hacia mayores alzas de
tasas empezando desde su próxima reunión en el mes de marzo. A la par de
mayores alzas de tasas de interés, se confirmó que se podría estar reduciendo la
liquidez para combatir los altos niveles de inflación. Esa es la liquidez que apoyó
las ganancias de los mercados accionarios en los últimos años.
La FED plantea medidas más restrictivas para reducir la históricamente elevada
inflación. Durante esta semana, el precio del petróleo rebasó los $90 dólares por
barril en Estados Unidos. Como consecuencia, la tasa de los Bonos del Tesoro de
Estados Unidos en su plazo a diez años rebasó niveles de 1.90% siendo que había
terminado el año 2021 en 1.51%. La extremadamente baja tasa de interés fue el
sustento de mayores niveles de valuación en las acciones. Es por eso que las
empresas tecnológicas (de alto crecimiento pero con mayor múltiplo) son las más
sensibles al incremento en las tasas de interés.
Comportamiento de la Bolsa Mexicana y del S&P500 en la Semana
08:31 a. m. 31/01/2022 - 01:24 p. m. 04/02/2022 (MEX)
Price
USD
Log
MXN
51,900
4,560
51,600
4,520
-4.0%
-6%
4 de febrero de 2022
-2.6%
-1.8%
-1.6%
-1.5%
-0.7%
-0.6%
-0.5%
-0.1%
-4%
-2%
51,300
4,480
51,000
4,440
50,700
31
0%
Fuente: Intercam.
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enero 2022
01
02
03
febrero 2022
04
Fuente: Reuters.
5INTERCAM BANCO
Visión 3D
Alpek
Múltiplos y razones financieras
Rentabilidad Margen
EBITDA (%)
La fuerte generación de empleo durante enero (467 mil nuevos puestos vs. 125
mil estimado) sólo refuerza la idea de que la FED necesitará comenzar pronto con
sus planes de elevar las tasas de interés. Por eso, creemos que podría continuar
una rotación desde empresas de “crecimiento” a empresas de “valor”.
13.4
Crecimiento EBITDA
2021e (%)
Apalanacamiento DN /
EBITDA
84.1
1.2
Valuación EV/EBITDA
4.1
Bachoco
Múltiplos y razones financieras
Rentabilidad Margen
EBITDA (%)
5.6
Crecimiento EBITDA
2021e (%)
33.3
Apalanacamiento DN /
-2.0
EBITDA
Valuación EV/EBITDA
2.7
Fuente: Intercam.
BSMX
Múltiplos y razones financieras
Rentabilidad MIN (%)
4.6
Crecimiento EBIT 2021e
-13.3
(%)
Valuación P/U
En la semana, los mercados accionarios en Estados Unidos, particularmente el
índice Nasdaq tuvo un comportamiento altamente volátil según la calidad de los
reportes de las empresas tecnológicas de alta capitalización. Para el día miércoles
había acumulado cuatro sesiones consecutivas de alza, subiendo al final de este
movimiento por un buen reporte de Google. Sin embargo, el día jueves la acción
de Meta (Facebook) cayó 26%, arrastrando a los índices de aquel país. Después,
un buen reporte de Amazon llevó al índice Nasdaq a rebotar el viernes.
Al cierre, la variación semanal fue de +1.0 para el Dow Jones, +1.5% para el S&P
500 y de +2.4% para el Nasdaq. En cuanto a los reportes, al día 4 de febrero, 278
compañías del índice S&P 500 habían reportado sus resultados, de los cuales
78.4% de ellos superaron las expectativas de los analistas. Se estima que el
crecimiento de las utilidades de la totalidad de las empresas de este índice sea de
27.2% anual en el 4T21. En la semana del 7 febrero reportarán 82 compañías.
Fuente: Intercam.
Apalanacamiento Pasivo
/ Activo
4 de febrero de 2022
En México, el IPC subió 1.2% en la semana después de una caída de 3.6% en el
mes de enero. Las empresas que cotizan en el mercado accionario mexicano
tendrán hasta el día 28 de febrero para publicar sus resultados financieros.
Haciendo un ejercicio con la muestra de empresas de nuestra cobertura (incluye
utilidad operativa para bancos y NOI para Fibras), anticipamos que las emisoras
del IPyC presenten un incremento en ingresos de +18.2%e y en EBITDA de
+21.4%e (4T21e vs. 4T20, medido en pesos). Durante el 4T21, será aún el sector
terciario o de servicios el más beneficiado por la reapertura gradual de la economía
y que tendrá bajas bases de comparación del 4T20. En los sectores primario y
secundario la calidad de los reportes será mixta. En estos últimos sectores es
donde más prevemos continuará siendo recurrente la problemática en la cadena
de suministros y la alta inflación de costos.
Por otro lado, el dato de que el PIB registró una ligera caída secuencial en el 4T21
(-0.1) por segundo trimestre consecutivo nos da la idea de que la economía se
estancó en la segunda mitad de 2021. Para el inicio de 2022, la incidencia de
ómicron ya se reflejó en dos bajas consecutivas de la confianza del consumidor.
Todo esto podría indicar un lento arranque del año, consistente con nuestro
crecimiento esperado del PIB de entre 1.5% y 2.5% para 2022.
Empresas y sectores bajo la lupa
0.9
8.6
Fuente: Intercam.
Alpek anuncia acuerdo para adquirir OCTAL por $620 mdd. Alpek anunció que
firmó un acuerdo para adquirir OCTAL, un importante productor mundial de
láminas de PET. Esta adquisición integra a Alpek en el segmento comercial de
láminas de PET de alto valor, cierra la brecha para lograr sus objetivos ESG y
mejora su capacidad para satisfacer las crecientes necesidades de resina PET de
sus clientes. La Compañía comprará el 100% de las acciones de OCTAL por $620
mdd libre de deuda.
Bachoco reportó sus resultados del 4T21; fue un reporte negativo. La
empresa registró un sólido aumento en ingresos (+15.9% vs +12.3%e.) por
mayores precios en ambos segmentos y una recuperación en volúmenes en
Avicultura. Sin embargo, la emisora enfrentó un entorno de mayores costos de
materia prima, por lo que el EBITDA disminuyó -64.1% (vs -52.3%e.) año con año.
Santander registró un reporte neutral para el 4T21. La firma mostró mayores
ingresos financieros debido a tasas más altas, sin embargo, el margen cayó debido
a mayores gastos. Los ingresos no financieros tuvieron un trimestre extraordinario
y los gastos operativos crecieron más que la inflación. Así, el banco registró una
utilidad neta acumulada de $18,080 mdp con una UPA de $2.67 por acción.
Ver información importante al final de este documento.
6INTERCAM BANCO
Visión 3D
4 de febrero de 2022
Mercados
Carlos Alonso
calonsoo@intercam.com.mx
Análisis técnico
Índice de la Bolsa mexicana
Gráfico diario
LATERAL
Soportes y Resistencias
R2: 52,200
R1: 51,700
S1: 51,000
S2: 50,400
Indicadores
MACD: lateral en sobreventa.
RSI: lateral debajo de zona neutral.
VI: sobreventa.
El índice presentó una semana con ligeras ganancias manteniendo el rebote de la semana anterior y con fuerte volatilidad. Es muy
importante que veamos a nuestro mercado cotizando firme por arriba del promedio móvil de 200 días para pensar que podemos
seguir en recuperación. El MACD, RSI y Vortex permanecen en señal de baja por debajo de sus zonas neutrales, pero la sobreventa
que se alcanzó en días pasados podría seguirse corrigiendo y ver una continuidad en las recientes alzas. Vemos el rango de
operación de corto plazo entre 50,400 y 51,700 puntos.
S&P500
Gráfico diario
LATERAL
Soportes y Resistencias
R2: 4,625
R1: 4,565
S1: 4,435
S2: 4,325
Indicadores
MACD: cruce alcista debajo de zona
neutral.
RSI: pendiente positiva debajo de
zona neutral.
VI: neutral en señal de baja.
El índice tuvo una semana con ligeras ganancias en un entorno todavía muy volátil que mantiene nerviosos a varios inversionistas.
Lo positivo es que el MACD confirmó un cruce de alza después de tocar sobreventa y mantiene pendiente positiva. El RSI también
se mantiene con pendiente positiva, pero sigue debajo de su zona neutral. Un punto muy importante, es que el mercado bajó a probar
nuevamente el promedio de 200 días y lo respetó, por lo que podríamos seguir viendo ganancias en los siquientes días para continuar
con la corrección de la sobre venta. El rango de operación para la siguiente semana lo vemos entre 4,435 y 4,565 puntos.
Ver información importante al final de este documento.
7INTERCAM BANCO
Visión 3D
4 de febrero de 2022
El peso
Gráfico diario
LATERAL
Soportes y Resistencias
R2: 21.50
R1: 21.15
S1: 20.90
S2: 20.65
Indicadores
MACD: lateral llegando a zona
neutral.
RSI: pendiente positiva arriba de
zona neutral.
VI: neutral en señal de alza.
El peso terminó la semana con una ligera deprecación y ha sorprendido la fortaleza de nuestra moneda en un entorno muy volátil en
el mercado accionario y de bonos. Quedó claro que el promedio móvil de 200 días es un importante soporte de corto plazo y ahora
los indicadores MACD, RSI y Vortex mantienen señales de mayor debilidad para el peso. El RSI mantiene pendiente positiva arriba
de la zona neutral y el Vortex sigue en señal de alza. Vemos el rango de operación para la siguiente semana entre $20.45 y $20.90.